Nous analysons les raisons de l’envolée du $BTC, notamment le sentiment du marché et le comportement des investisseurs à court et à long terme, ainsi que des institutionnels.

Après deux mois de torpeur, le marché du bitcoin a commencé à s’agiter la semaine dernière, et l’élément déclencheur a probablement été… une fake news. Cependant, si la nouvelle était fausse, la réaction était bien réelle et nous en dit long sur le sentiment actuel du marché.

Plus intéressant encore, lorsque les acteurs du marché ont commencé à intégrer cette réaction, le prix du bitcoin a commencé à augmenter. Avec $BTC dépassant désormais les 30k (+15% en une semaine), le marché du bitcoin devient de plus en plus intéressant, surtout si l’on tient compte du fait que les principaux indices boursiers sont en baisse (-3% pour le S&P500, -5% pour le Nasdaq et le CAC40…) 👀

Nous avons décidé de nous intéresser de plus près à l’état du marché du bitcoin et au comportement des détenteurs à long et court terme, ainsi que des investisseurs institutionnels.

Ce que la fake news a révélé

Lundi dernier, Cointelegraph a reposté par erreur un tweet non vérifié concernant l’approbation par la SEC du spot Bitcoin ETF de BlackRock. Cela a fait bondir le cours du $BTC de près de 10 % en quelques minutes, avant qu’il ne se dégonfle dès que le marché a réalisé qu’il s’agissait d’un canular.

Comme nous l’avons écrit jeudi dernier dans ce post sur LinkedIn, le pic à court terme provoqué par le bobard de Cointelegraph nous a permis de tirer plusieurs conclusions importantes.

Premièrement, la volatilité faible sans précédent n’est peut-être pas la nouvelle norme pour le Bitcoin : le marché surveille de près les événements importants et est prêt à réagir rapidement.

Deuxièmement, l’approbation potentielle d’un ETF spot sur le bitcoin n’est pas encore prise en compte dans les prix. Ainsi, lorsque la SEC l’approuvera (nous pensons que cela ne manquera pas d’arriver), la réaction sera massive. Voici un rappel pourquoi l’ETF Bitcoin est important.

La probabilité d’approbation d’un tel ETF augmente (les analystes de Bloomberg estiment désormais qu’il y a 90 % de chances qu’il soit approuvé d’ici janvier), tout comme le sentiment du marché.

Les HODLers dominent à 76%

Au cours des derniers mois, le marché du bitcoin a été marqué par une liquidité extrêmement faible, causée notamment par le petit nombre d’acteurs actifs sur le marché.

Selon Glassnode, le marché actuel est dominé par les détenteurs à long terme, dont la part dans l’offre totale de bitcoins a atteint un niveau record de 76 % le mois dernier. Ces HODLers agissent souvent par conviction et sont peu enclins à vendre leurs bitcoins.

Le graphique du cycle de distribution de la richesse montre que de nouveaux investisseurs ont commencé à apparaître au début de l’année. Toutefois, ils sont encore relativement peu nombreux et leur nombre stagne depuis l’été.

Depuis les débuts du Bitcoin, les marchés baissiers ont été utilisés par les HODLers à long terme pour acheter des bitcoins aux détenteurs à court terme désillusionnés, et les marchés haussiers pour vendre des bitcoins aux nouveaux arrivants enthousiastes. Pour savoir si l’histoire est sur le point de se répéter, il est important de comprendre où en sont les détenteurs à court terme de ce cycle.

Les détenteurs à court terme ont capitulé

La supermajorité des détenteurs du bitcoin à court terme était dans une position négative ces derniers mois.

En septembre, Glassnode a révélé que le prix du BTC se situait à la limite d’un groupe d’offre dominé par les détenteurs à court terme.

Une telle structure de marché, où la plupart des détenteurs à court terme subissent des pertes croissantes, peut conduire à une capitulation potentielle au sein de ce groupe, ce qui pourrait entraîner le prix du bitcoin vers le bas.

Cependant, cela ne s’est pas produit, mais pas parce que les détenteurs à court terme ont résisté.

Un autre tableau montrant leurs gains et leurs pertes indique que beaucoup d’entre eux ont décidé de vendre à perte en septembre, ce qui suggère que la capitulation de cette cohorte est déjà en train de se produire.

Cependant, comme le prix du BTC n’a pas beaucoup bougé jusqu’à la semaine dernière, l’impact de cette capitulation a été atténué – très probablement – par les nouveaux arrivants. La demande d’achat a été plus forte que la pression de vente, que Glassnode a néanmoins caractérisée comme « l’une des plus importantes périodes de panique sur le marché que nous ayons vues en 2023 ».

C’est une bonne nouvelle. Encore meilleure : à mesure que le BTC dépasse le seuil des 30 000 dollars, les positions des détenteurs à court terme passent progressivement de perdantes à gagnantes, et ceux qui n’ont pas capitulé jusqu’à présent n’ont pas de raison de le faire maintenant.

Afflux de fonds off chain

Les investisseurs institutionnels sont eux aussi de plus en plus enthousiastes.

Selon CoinShares, les fonds Bitcoin ont enregistré un afflux de 112 millions de dollars au cours du mois dernier, après deux mois et demi de retraits. Cela pourrait être l’une des sources qui maintiennent et augmentent la demande.

Curieusement, 89 % des entrées proviennent d’Allemagne et de Suisse, les États-Unis restant hésitants en raison de l’incertitude réglementaire.

Le post malheureux de CoinTelegraph a dû toucher une corde sensible, révélant le sentiment du marché mieux que n’importe quel sondage. Le marché ne dort pas ; il attend, et pour une bonne raison.

Non seulement l’ETF Bitcoin spot serait un événement important, mais il est maintenant de plus en plus probable qu’il entame une nouvelle période de croissance. Après tout, le Bitcoin suit toujours son cycle de 4 ans, et malgré des événements spectaculaires, tels que l’effondrement de LUNA, le crash de FTX, et la répression sans précédent du gouvernement américain, il reflète toujours exactement la même action de prix pré-halving que nous avons vu en 2020 et 2016.