BlackRock entre en scène : l’importance de l’ETF Bitcoin

Analyse des raisons, du timing et des implications de l’incursion du géant financier dans le $BTC.

BlackRock peut-il vraiment faire la SEC modifier sa position anti-crypto ?

Il devient de plus en plus évident que l’industrie crypto aux États-Unis est en mode ça passe ou ça casse.

La croisade de la SEC contre les échanges cryptos a été la dernière et la plus puissante action des autorités fédérales, mais la semaine dernière a vu le développement intriguant du côté des cryptos.

Un nouveau joueur s’est introduit dans le jeu, et ce joueur n’est autre que BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde.

💰💰💰 Avec plus de 9 500 milliards de dollars d’actifs sous gestion, BlackRock est une société dont l’influence est importante. Si importante, en fait, que très peu de théories conspirationnistes de domination du monde peuvent s’en passer.

Jeudi soir, BlackRock a déposé une demande de création d’un ETF (exchange-traded fund) Bitcoin, défiant ainsi ouvertement la SEC, qui a jusqu’à présent refusé d’approuver ce type de fonds. De plus, Coinbase (actuellement poursuivi par la SEC) y est désigné comme dépositaire.

Cette décision peut sembler contre-intuitive, car elle arrive à un moment où de nombreux investisseurs américains décident de se retirer des cryptos pour éviter d’attirer inutilement l’attention de la SEC.

Cependant, nous pensons que le timing ⏰ de l’ETF Bitcoin de BlackRock peut en dire long sur l’état actuel et les perspectives du dollar et de Bitcoin en tant qu’alternative (du moins du point de vue des investisseurs).

C’est ce dont nous allons parler dans la newsletter d’aujourd’hui, mais voyons d’abord comment la position de BlackRock en matière de crypto a évolué au fil des ans, pourquoi l’ETF Bitcoin est important et si BlackRock peut vraiment triompher de la SEC.

L’intérêt croissant pour le Bitcoin

Comme de nombreux dirigeants de Wall Street, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a d’abord été sceptique à l’égard du Bitcoin. Toutefois, en 2020, il a admis que « le Bitcoin a attiré l’attention et l’imagination de nombreuses personnes ».

On peut supposer que parmi ces personnes se trouvaient un certain nombre de clients de BlackRock, car en 2021, le gestionnaire d’actifs a déposé une demande pour leur offrir une exposition au bitcoin via des contrats à terme sur le bitcoin émis par le CME (Chicago Mercantile Exchange).

Un an plus tard, BlackRock a déclaré avoir conclu un partenariat avec Coinbase pour offrir un accès direct au bitcoin à certains de ses clients institutionnels.

Cela nous amène au 15 juin 2023, date à laquelle BlackRock a déposé le dossier de l’iShares Bitcoin Trust (iShares est le plus grand spécialiste mondial des ETF, racheté par BlackRock en 2009). Bien qu’il ne s’agisse pas techniquement d’un ETF, le trust est censé fonctionner exactement comme tel, en fournissant une exposition au bitcoin à tous les types de clients, des institutions conservatrices aux conseillers financiers ou aux investisseurs particuliers.

Pourquoi l’ETF Bitcoin est-il important ?

Les ETF sont des instruments d’investissement faciles à acheter, à vendre et à enregistrer dans les livres comptables.

Ils évitent aux investisseurs de devoir gérer la conservation des cryptos tout en les protégeant des complications comptables et juridiques qui peuvent survenir lors de l’achat direct de bitcoins.

À proprement parler, les ETF Bitcoin ne contribuent pas à l’adoption directe du bitcoin, puisque ceux-ci sont détenues par une entité centralisée. De plus, dans le cas de BlackRock, ils appartiendront à l’un des principaux représentants de la puissance financière américaine et à un pilier du système capitaliste auquel tant de bitcoiners s’opposent.

Cependant, il est indéniable qu’un ETF Bitcoin commercialisé par un géant comme BlackRock créera une demande accrue. S’il est accepté, il légitimera d’une certaine manière le bitcoin, permettant aux citoyens et aux entreprises américaines de l’utiliser librement et à l’écosystème Bitcoin de se développer.

Mais le projet peut-il être approuvé ?

La SEC peut-elle opposer à BlackRock ?

Il n’est pas facile de faire opposition une société qui gère des milliers de milliards de dollars. Les racines de BlackRock sont profondes et son influence s’étend très loin.

Sur les 576 demandes d’ETF déposées par BlackRock, la SEC en a approuvé 575, ce qui laisse penser à beaucoup que l’ETF spot Bitcoin est presque inévitable. Le bitcoin a d’ailleurs réagi à cette nouvelle en bondissant de 7 %.

Toutefois, l’issue est loin d’être certaine.

Depuis 2013, la SEC n’a cessé de refuser tous les ETF au comptant : VanEck, WisdomTree, Bitwise, Ark Invest, 21Shares (deux fois), Grayscale… Ce dernier a même intenté une action en justice contre la SEC, estimant que le refus était illégal.

Les raisons données par la SEC varient: ces ETF seraient « sujets à la fraude », l’agence serait « préoccupée par la manipulation du marché », certaines sociétés « n’ont pas réussi à démontrer leur capacité à protéger les investisseurs »…

Curieusement, la SEC a approuvé l’ETF Bitcoin futures – un produit basé sur les Bitcoin futures du CME, qui suivent l’indice Bitcoin, qui suit le cours du Bitcoin.

En d’autres termes, la SEC rejette les ETF basés sur le bitcoin, mais n’a pas de problème avec un produit beaucoup plus complexe, dont la base (Bitcoin futures) relève même de la compétence d’une autre agence, la CFTC 🤦

Cela nous amène bien sûr à nous demander si la protection des investisseurs est vraiment au centre de l’agenda de la SEC.

Plus important encore, un nombre croissant de sénateurs et de représentants se posent la même question et adoptent une position ouvertement hostile à la SEC.

On ne sait pas combien d’autres se joindront à eux si BlackRock met en action toute sa force de lobbying, mais nous prévoyons des batailles épiques au Capitole dans un avenir proche ⚔️

Pourquoi maintenant?

BlackRock est une société qui a le luxe de penser stratégiquement et à long terme.

S’ils déposent un dossier pour un ETF maintenant, il est probable que le moment soit bien choisi non seulement du point de vue de la maturation du Bitcoin et de la situation macroéconomique mondiale.

Nous pensons également que maintenant que la SEC a montré ses cartes, le moment est donc bien choisi pour assurer sa défaite  🔫

Pourquoi Bitcoin?

La principale raison de parier sur le Bitcoin est sa nature unique de monnaie indépendante.

Avec le temps, chaque allégation que le bitcoin n’a pas de valeur perd de son sens.

Dans le même temps, les avertissements des bitcoiners sur les dangers d’une impression monétaire excessive se sont tous concrétisés : inflation, hausse des taux, perte de valeur des anciennes obligations entraînant une crise bancaire et une crise de la dette…

On pourrait se demander pourquoi les gens sur Twitter mettaient en garde contre l’inflation deux ans avant qu’elle arrive, alors que les banquiers centraux l’ont nié jusqu’à ce que « l’inflation nous a frappé soudainement »… mais vous connaissez probablement déjà la réponse.

Avec le déclin du dollar, d’autres monnaies entrent en scène, notamment le yuan, qui est déjà utilisé pour conclure des accords internationaux, comme celui signé en mars entre Total Energies et la Chine, avec un règlement en renminbi.

Cependant, le yuan est sujet aux mêmes problèmes que le dollar, et une véritable alternative ne peut être trouvée que dans une monnaie décentralisée, sans frontières et indépendante.

BlackRock contre SEC

Comment BlackRock pourrait-il obtenir l’acceptation de l’ETF Bitcoin ?

La pression politique pourrait être l’un de ces moyens, et c’est maintenant qu’il faut agir.

Politiquement, la SEC n’est pas dans la meilleure position. Elle a toujours le soutien de quelques sénateurs farouchement anti-crypto comme Elizabeth Warren, mais le camp pro-crypto grandit et se fait entendre. Certains, comme McHenry et Thompson, proposent de placer les cryptoactifs sous la juridiction de la CFTC, d’autres, comme Davidson, appellent au licenciement de Gary Gensler et à la restructuration de la Commission.

BlackRock a la possibilité de renverser la vapeur et de modifier la position anti-crypto toujours plus prononcée de l’administration Biden.

Bien entendu, rien n’est gravé dans le marbre. La SEC pourrait prendre le dessus, des politiciens populistes pourraient utiliser l’implication de BlackRock comme une preuve de la nature élitiste de Bitcoin (oui, on sait que c’est le contraire de Bitcoin, mais la logique n’a jamais arrêté les politiciens auparavant), et tout un nombre d’événements pourraient étouffer Bitcoin et l’espace crypto aux États-Unis.

Les probabilités, cependant, sont en faveur de Bitcoin.