L’USDC perd la confiance du marché suite à l’affaire Tornado Cash

Les stablecoins sont cruciaux pour le développement de la cryptoéconomie, en lui fournissant la connexion au monde fiat. Ils représentent 15 % de la capitalisation totale du marché des crypto, participent à la plupart des paires d’échange du DeFi et pénètrent dans presque toutes les parties de l’espace cryptographique.

Pour un actif ayant une telle portée, la résistance à la censure est essentielle. Malheureusement, 93 % des stablecoins en circulation sont émis par trois sociétés seulement – Tether, Circle et Binance, qui gèrent de manière centralisée les « master contracts » des stablecoins et ont la possibilité de les mettre à jour avec une liste noire. Cette fonctionnalité bloque automatiquement les transferts sortants pour toute adresse détenant le stablecoin sur liste noire, le rendant de fait inutile.

Il s’agit d’un défaut majeur pour les cryptoactifs, mais – du moins pour l’instant – les stablecoins centralisés se sont révélés plus stables que leurs versions décentralisées, ce qui explique le choix des utilisateurs.

La bonne nouvelle est que les trois leaders des stablecoins sont basés dans des juridictions différentes – le fait qui a fait une grande différence récemment, avec le Trésor américain sanctionnant une liste d’adresses liées au mélangeur de crypto Tornado Cash. Cette interdiction a été largement considérée comme un dépassement gouvernemental entravant la vie privée des utilisateurs, et parmi les stablecoins, seul Circle, l’émetteur de l’USDC, basé aux États-Unis, a réagi. La société a gelé environ 75 000 USDC appartenant à des utilisateurs de Tornado Cash, poussant l’espace crypto à reconnaître les risques qu’ils encourent en utilisant ses tokens. Voici quelques-unes des premières réactions :

➡️ Tether, leader du marché qui perdait du terrain face à Circle depuis plus d’un an, a vu la tendance s’inverser : USDC a diminué son offre de $3 milliards depuis l’incident, tandis que USDT l’a augmenté de $2 milliards,

➡️ MakerDAO, émetteur décentralisé du stablecoin DAI (4,5% de la capitalisation boursière des stablecoins), discute des possibilités de remplacer l’USDC (actuellement utilisé comme plus de 50% de son collatéral). Dans l’intervalle, il a perdu $1 milliard de capitalisation,

➡️ Binance USD a augmenté sa circulation de $2 milliards depuis l’interdiction. Binance aussi a avancé pour se distancer de l’USDC : le plus grand exchange du monde va retirer l’USDC de sa plateforme d’ici la fin du mois de septembre, en le convertissant automatiquement en BUSD. Selon Binance, cette mesure vise à « améliorer la liquidité et l’efficacité du capital pour les utilisateurs ».

Circle semble assez désespéré, et la récente proposition de Coinbase, l’un de ses investisseurs, ne fait que le souligner : Coinbase a proposé de garder en dépôt $1,6 milliard de USDC provenant du collateral de MakerDAO, en échange d’un rendement annuel de 1,5%. Cela rapporterait à MakerDAO $24 millions de revenus annuels supplémentaires, mais, bien sûr, porte avec tous les risques de l’USDC.

Le gouvernement américain est une organisation puissante avec laquelle la plupart des gens et des entreprises essaient de ne pas se mêler. Circle est une entreprise américaine, soutenue par d’autres entreprises américaines, comme Goldman Sachs et Coinbase – et aucune d’entre elles ne souhaite tomber dans le collimateur. La crypto, cependant, est un phénomène mondial, et si un utilisateur peut éviter les actifs contrôlés par les États-Unis, il le fera – et c’est ce qui se passe maintenant.

La décision de Circle a également remis sous les projecteurs les stablecoins décentralisés. Cette semaine, le protocole DeFi Curve a publié le code de son prochain stablecoin surcollatéralisé (et évidemment décentralisé) crvUSD, tandis qu’un autre acteur de DeFi, Aave, a récemment vu sa DAO approuver son projet de stablecoin.

Le paysage cryptog est en train de changer, et il semble que la méfiance à l’égard des entités basées aux États-Unis soit une tendance émergente.