L’effondrement du FTX : comment éviter les menaces et profiter des opportunités

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En bref . L’effondrement de FTX est un événement majeur qui aura de nombreuses répercussions sur l’ensemble du secteur de la crypto. Bonne nouvelle : il présente plus d’opportunités que de menaces.

Voici comment nous voyons le scénario le plus probable se dérouler :

L’effet le plus immédiat est une panique généralisée sur les marchés et une méfiance croissante envers la crypto finance centralisée, ou CeFi.

À court et moyen terme, de nombreux utilisateurs de la CeFi retireront leurs fonds vers des portefeuilles hébergés par leurs soins (non-custodial), et les traders envisageront de passer à la finance décentralisée, ou DeFi. A en juger par le prix de certains tokens DeFi, ce processus est déjà en cours.

Au fil du temps, au fur et à mesure que les détails des failles de FTX seront révélés, cela poussera les régulateurs à adopter une approche cohérente de la crypto – une approche qui la rendra plus sûre pour les utilisateurs, tout en supprimant les obstacles artificiels à son développement.

Dans cette article, nous essayons de déterminer la meilleure stratégie pour les deux premières étapes : choisir les plateformes CeFi les plus sécurisées, tout en se familiarisant avec les options non privatives et DeFi.

Que s’est-il passé ?

Si d’une manière ou d’une autre vous avez manqué le scandale FTX, voici un (très court) récapitulatif de ce qui s’est passé :

Le 2 novembre. Une fuite du bilan d’Alameda Research, (société de trading du fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, également connu sous le nom de SBF), a montré qu’un tiers de son capital était composé de $FTT, le jeton d’échange de FTX créé de toutes pièces.

Le 6 novembre. Le PDG de Binance, CZ, annonce la vente des $FTT de sa société, déclenchant une panique sur le marché.

Le 8 novembre. Une ruée massive sur FTX force l’entreprise à admettre qu’elle est confrontée à une pénurie de liquidités et à la vendre à Binance.

Le 9 novembre. Après la publication d’une nouvelle accusant FTX de jouer avec les fonds des utilisateurs et une vérification préalable, Binance se retire de la transaction. FTX arrête les retraits et les marchés crypto s’effondrent : $BTC perd jusqu’à 25%.

Le 11 novembre. Les employés d’Alameda démissionnent collectivement, l’ancien cadre de FTX confirme qu’elle a actuellement 8,8 milliards de dollars de dettes pour seulement 900 dollars d’actifs liquides. FTX US et 130 sociétés affiliées déposent le bilan sous le chapitre 11. SBF démissionne.

12 novembre. FTX confirme que la plateforme a été piratée la veille, la société d’analyse on-chain Elliptic estime le montant volé à 477 millions de dollars. SBF et plusieurs cadres supérieurs seraient « sous surveillance » par les autorités des Bahamas, où se trouve le siège de FTX.

Centralized Finance: choose wisely

FTX était un éminent représentant de la CeFi, et son effondrement a déclenché une paranoïa massive : chaque société de crypto centralisée qui agit en tant que dépositaire des fonds des clients s’est retrouvée sous un examen intense.

Les plus concernés ont été les exchanges centralisés, ou CEX, qui se sont emparés de Twitter pour rassurer leurs clients. Cependant, les mots ne suffisent pas, et si certains des CEX sont prêts à prouver que les fonds des clients sont en sécurité, d’autres ne le peuvent pas.

? Voici ce que certains des échanges les plus populaires pourraient montrer comme preuve :

Kraken. Exchange américaine lancée en 2011, Kraken a mis en place une preuve de réserves – un audit indépendant qui utilise une fonction cryptographique appelée arbre de Merkle pour rassembler tous les soldes des utilisateurs, puis les compare aux soldes des adresses de la blockchain qui appartiennent de manière prouvée à Kraken. Cet outil permet à tout utilisateur de vérifier que son solde est adossé à des actifs réels en comparant certains éléments de données à la Merkle root.

Bitstamp. Lancé en 2011 en Slovénie, Bitstamp a confié ses réserves à la société de conservation de crypto agréée BitGo. Elle est auditée chaque année par un cabinet comptable Big Four.

Coinbase. Lancée aux États-Unis en 2012, Coinbase est devenue publique en 2021 et ses actions sont négociées sur le Nasdaq. En tant que société cotée, elle se soumet naturellement à des audits réguliers et révèle l’état de ses réserves à chaque appel à résultats trimestriels.

Ces trois bourses sont, selon nous, parmi les plus sûres du secteur, et pas seulement par leur ancienneté ou les outils de transparence qu’elles utilisent. Leur qualité notable est l’absence de token de l’exchange, ce qui écarte toute possibilité d’utilisation louche qu’il pourrait inspirer.

? Tout le monde n’a cependant pas pu produire suffisamment de preuves.

Binance. CZ, PDG de la plus grande bourse de crypto au monde lancée en 2017, a récemment tweeté qu’il « va commencer à faire la preuve de réserves bientôt ». Mieux vaut tard que jamais, mais on ne peut s’empêcher de se demander pourquoi il ne l’a pas fait plus tôt.

En attendant, CZ a partagé les adresses de portefeuilles froids pour certains des principaux actifs détenant 475K BTC, 4,8M ETH, 17,6B USDT, 21,7B BUSD, 601M USDC, et 58M BNB. Binance dispose également d’un fonds d’assurance d’urgence appelé SAFU (Secure Asset Fund for Users), qu’elle a récemment porté à 1 milliard de dollars.

Binance a son coin appelée BNB, mais sa différence avec la plupart des token d’excchange est qu’elle a une réelle utilité : elle alimente la chaîne BNB et son écosystème (en savoir plus ici).

Le BNB a perdu 19% depuis le 8 novembre, mais c’est plutôt normal compte tenu des turbulences actuelles.

Crypto.com Lancée en 2016, cette bourse américaine qui a le goût des campagnes publicitaires tape-à-l’œil (ce qui n’est pas sans rappeler FTX) suscite probablement le plus d’inquiétudes actuellement. Réagissant à l’escalade de la panique, son PDG a révélé des « réserves partielles » s’élevant à 2 milliards de dollars décrivant 5 plus grandes pièces appartenant à ses utilisateurs : BTC, SHIB, ETH, USDT, USDC. Bien que le montant étonnamment élevé (près de 20 %) de SHIB, un memecoin dépendant uniquement de sa communauté, ait fait froncer les sourcils, cela est tout à fait normal s’il s’agit des fonds des utilisateurs.

Cependant, tant que la preuve des réserves n’est pas produite, Crypto.com doit être considéré comme moins digne de confiance, surtout si l’on tient compte du fait qu’il dispose d’un token appelé Cronos ($CRO) sans autre utilité que d’aider à monétiser la plateforme, tout comme le $FTT. Le $CRO a perdu 45% depuis le 8 novembre.

D’autres grandes bourses comme OKX et KuCoin se sont également engagées à produire une preuve de réserves prochainement (OKX a également publié ses adresses contenant 69K de BTC et 2 milliards de dollars d’autres crypto). Cependant, ces deux échanges ont également leurs token et doivent être utilisés avec prudence.

Don’t trust, verify

Il est triste de constater que le message initial du Bitcoin s’est quelque peu perdu en chemin. Les cryptomonnaies ont été créées pour éviter les intermédiaires et l’autorité centralisée, mais le modèle CeFi, qui combinait une gestion de l’ancien monde avec des actifs du nouveau monde, semblait être une entreprise rentable (bien que dangereuse).

Bitcoin maxi

Le crash de FTX a donné un nouvel élan au mouvement « Bitcoin maxi », qui prône l’approche « Bitcoin, pas crypto ». De plus, les données on-chain de Glassnode montrent une accumulation massive de bitcoins au cours de la dernière semaine parmi tous les types d’investisseurs, ainsi qu’un taux historiquement élevé de retraits de BTC des échanges : -106k BTC par mois.

La domination du Bitcoin est susceptible d’augmenter après FTX, et son action sur le prix – devenir plus optimiste par rapport aux altcoins.

Les cryptomonnaies provenant des échanges vont vers des wallet non-custodials (auto-hébergés).

L’utilisation d’un hot wallet (en ligne) comme Blockstream Green, Exodus, Metamask ou Trust Wallet permet aux utilisateurs de contourner les intermédiaires et d’être leur propre banquier.

Pour plus de sécurité, un cold/hardware wallet (hors ligne) comme Ledger, Trezor ou KeepKey permet de stocker votre crypto à l’abri des pirates. Pour plus d’info, voici une brève explication de la nature des wallets crypto.

L’alternative DeFi

Les CEX sont toujours nécessaires, notamment pour échanger crypto contre fiat. Cependant, pour les opérations au sein de l’espace crypto, DeFi fournit une excellente alternative, permettant les échanges, le trading, toutes sortes de dérivés, le prêt-emprunt et de nombreuses autres fonctions, tout en permettant aux utilisateurs restent leurs propres dépositaires (plus d’informations sur la DeFi ici).

Le collapse de FTX peut marquer le début d’une nouvelle ère d’adoption de la DeFi ?

Les premiers à se convertir seront les traders et les institutions, qui sont plus susceptibles de prendre un peu de temps supplémentaire pour comprendre le fonctionnement de la DeFi. L’ascension spectaculaire d’une plateforme de négociation de produits dérivés du DeFi, dYdX, pourrait indiquer que ce processus a déjà commencé : alors que le bitcoin (qui représente souvent le marché crypto en général) a perdu 19 % depuis le 8 novembre, $dYdX a gagné 50 %.

Il est plus difficile pour un utilisateur lambda de commencer à utiliser le DeFi, mais les plateformes DEX (decentralized exchange) comme Uniswap, Sushiswap ou Curve sont en constante évolution, ce qui facilite l’échange de crypto sans intermédiaire.

De plus, des entreprises comme D.Center ? sont là pour vous guider personnellement dans le processus (contactez-nous ici pour plus de détails).

Dans l’ensemble, nous pensons que l’exemple de FTX servira à établir de nouveaux standards dans le secteur de la CeFi, notamment en ce qui concerne la Proof-of-Reserves, qui deviendra omniprésente (certains outils PoR prêts à l’emploi, comme celui développé par Chainlink, sont déjà disponibles).

Cela poussera également les régulateurs (en particulier aux États-Unis) à reconsidérer leur approche. Le fait que la SEC refuse aux entreprises le droit d’émettre des ETF crypto adossés à des actifs physiques, tout en autorisant ceux adossés à des futures est déjà une situation bizarre. Elle le devient encore plus si l’on tient compte de certains liens très douteux de FTX avec le chef de la SEC, Gary Gensler, ou encore avec le parti démocrate… mais ce sera l’histoire d’un prochain article.

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