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C’est officiel. Les gants sont enlevés, tout comme les discussions sur la promotion de l’innovation et les promesses d’égalité de traitement.

Le gouvernement américain a lancé un assaut de grande envergure contre l’industrie crypto, coordonné par la SEC, la Fed et d’autres institutions financières.

Depuis la création des cryptomonnaies, seules quelques attaques notables valaient la peine d’en parler (SEC contre Ripple notamment), mais 2023 a marqué une toute nouvelle ère d’actions agressives. Avec une crise financière majeure en toile de fond, cela donne une image intéressante de la perception de la crypto par le gouvernement américain… comme une menace ?

Nous avons établi une chronologie des attaques des régulateurs contre le secteur crypto américain depuis le début de l’année, et réfléchi aux objectifs qu’ils pourraient espérer atteindre et aux façons dont le secteur pourrait réagir.

La chronologie

🔸18 janvier.  La Fed refuse à Custodia, une banque axée sur les cryptos, d’être membre et d’ouvrir un compte principal. Custodia, qui poursuivait la Fed depuis 2022 pour avoir « illégalement retardé sa décision », a déposé une plainte modifiée pour une prétendue conspiration de la Fed visant à la bloquer. Le 24 mars, la Fed a publié une réponse dure, notant « des déficiences significatives dans la capacité de Custodia à gérer les risques de ses activités quotidiennes », en dépit du fait que Custodia est une banque « fully-reserved », fondamentalement immunisée contre les bank runs.

🔸4 février. L’OCC – un bureau du Trésor américain chargé de superviser les banques fédérales – a laissé expirer la demande de Protego, une autre banque crypto fully-reserved. Le même bureau avait donné son accord conditionnel pour que Protego devienne une national trust bank un an auparavant.

🔸9 février. L’un des acteurs les plus anciens et les plus réputés du secteur, l’échange centralisé Kraken, a payé à la SEC une amende de 30 millions de dollars, mettant ainsi une fin à l’allégations que son programme de staking vendait des titres non enregistrés. L’échange a définitivement mis fin à ce programme aux États-Unis. 

🔸12 février. La SEC a envoyé une Wells notice à Paxos, l’émetteur du stablecoin BUSD, également connu sous le nom de Binance USD. Une Wells notice est une lettre informant le destinataire que la SEC envisage de prendre des mesures d’exécution à son encontre, ce qui est généralement synonyme d’ennuis. Peu après, Paxos a annoncé qu’elle cessait de travailler avec Binance et qu’il interrompait les émissions de BUSD.

🔸16 février. La SEC a accusé Do Kwon et sa société Terraform d’avoir escroqué des investisseurs. Le 23 mars, Do Kwon a été arrêté au Monténégro.

🔸9 mars. L’administration Biden propose un budget incluant une taxe de 30 % sur les coûts d’électricité pour les mineurs de bitcoins.

🔸9 mars. Le procureur général de l’État de New York a engagé des poursuites contre KuCoin, un échange centralisé, pour avoir prétendument violé les lois sur les titres en offrant des cryptoactifs qui répondent à leur définition (y compris l’ETH) sans s’être enregistré auprès de son bureau.

🔸12 mars. Le Trésor, la Fed et la FDIC ont publié une déclaration commune concernant la SVB, tout en annonçant la fermeture de la Signature Bank, citant des « risques systémiques ». Cette fermeture est considérée par certains comme politique, le membre du conseil d’administration de la banque ayant affirmé que celle-ci n’était pas insolvable.

🔸March 20.  Publié par le Conseil économiques, l’annuel Economic Report of the President critique la crypto, déclarant qu’elle n’a jusqu’à présent apporté « aucun des avantages » annoncés.

🔸21 mars. Jared Grey, directeur de l’échange décentralisé SushiSwap, a reçu une assignation à comparaître par la SEC.

🔸22 mars. La SEC a adressé à Coinbase une Wells notice, l’avertissant qu’elle avait identifié des violations potentielles de la législation américaine sur les titres. Cette notification intervient deux ans après que la SEC a examiné l’échange « en détail » et l’a forcé à abandonner son projet de service de prêt.

🔸22 mars. La SEC a inculpé Justin Sun et trois de ses sociétés (Tron Foundation, BitTorrent Foundation et Rainberry) pour « offre et vente non enregistrées de titres de cryptoactifs », ainsi que pour « manipulation frauduleuse du marché secondaire ».

🔸23 mars. La SEC a publié une alerte aux investisseurs, déclarant que « les investissements dans les cryptos peuvent être exceptionnellement volatils et spéculatifs, et les plateformes où les investisseurs achètent, vendent, empruntent ou prêtent ces titres peuvent manquer de protections importantes pour les investisseurs. »

Pourquoi crypto ?

Les régulateurs sont susceptibles de poursuivre ce flux d’accusations, d’assignations et de réfutations – parce qu’ils le peuvent.

Gary Gensler est la personne qui peut qualifier un produit de titre financier, et il peut exiger son enregistrement. C’est également lui qui peut décider quelles demandes d’enregistrement peuvent être approuvées. Les choses sont encore plus faciles avec la Fed ou l’OCC, qui peuvent arbitrairement refuser les approbations des sociétés financières liées à la crypto, poussant ainsi l’industrie hors du système bancaire.

Cela rend le processus arbitraire et totalement dépendant de la volonté politique, qui devient actuellement ouvertement anti-crypto.

Le timing est en effet mauvais pour l’establishment : tout ce que la communauté crypto avait prédit en 2020, lorsque les banques centrales ont déclenché une impression monétaire folle, est en train de se produire. Inflation, dépréciation rapide des titres de la dette publique, chute du système financier basé sur cette dette…

Trois banques américaines sont déjà tombées, ainsi que le géant bancaire Credit Suisse de l’autre côté de l’Atlantique. Une autre banque américaine, First Republic, pourrait très bien les rejoindre bientôt, et des rumeurs troublantes concernant la Deutsche Bank ajoutent à l’ambiance apocalyptique, alors que la Fed s’apprête à imprimer davantage de dollars… la rhétorique crypto revient sur le devant de la scène avec un grand signe « Je vous l’avais bien dit ».

A quoi s’attendre pour l’industrie crypto américaine ?

Alors que les régulateurs s’activent, les principaux acteurs américains de la crypto, comme Brian Armstrong de Coinbase ou Caitlin Long de Custodia, se tournent vers Twitter pour exhorter les Américains à s’exprimer et à contacter leurs représentants au Congrès.

Le mouvement ressemble à celui lancé à la suite du vote sur le projet de loi sur les infrastructures en 2021, qui contenait un important volet anti-crypto. Il a échoué à l’époque, et il pourrait très bien échouer maintenant, ce qui signifie que les entreprises américaines de cryptomonnaies doivent se préparer au plan B – déménager à l’étranger 🚢

Coinbase a déjà annoncé qu’elle s’étendrait au Brésil, et Circle est sur le point d’ouvrir une succursale à Paris.

Les sénateurs pro-crypto sont encore une petite minorité et pour l’instant il semble qu’ils ne puissent pas faire grand-chose pour changer la situation.

⚖️ Le système judiciaire, quoi que très lent, pourrait être mieux équipé.

En septembre dernier, le juge dans l’affaire SEC v Ripple (allégations selon lesquelles $XRP est un titre) a dénoncé la tactique de la SEC comme étant de l' »hypocrisie », accusant l’agence de faire passer ses propres objectifs avant l' »allégeance fidèle à la loi ».

Ce mois-ci, le juge dans l’affaire Grayscale v SEC (pour le rejet par la SEC du spot Bitcoin ETF) a déclaré que la SEC n’avait pas fourni de preuves contraires aux arguments de Grayscale.

On ne sait pas encore comment ces deux affaires vont se terminer, mais début mars, le prêteur crypto en faillite Voyager Digital a obtenu l’autorisation du tribunal de vendre ses actifs à Binance, malgré la résistance active de la SEC.

L’année 2023 promet d’être décisive à bien des égards, tant pour le système financier traditionnel que pour la crypto.

Alors que le piège tendu (involontairement ?) par la Fed en 2020 se referme sur le système financier, nombreux sont ceux qui cherchent des alternatives. Les cryptos proposent une nouvelle façon de distribuer le pouvoir, et même si les personnes qui en jouissent actuellement n’aiment pas l’idée, elles seront peut-être obligées d’accepter une volonté venant du peuple.

En attendant, le secteur crypto sera attaqué.