Qu’est-ce que la Merge signifie pour Ethereum et les marchés crypto?

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La Merge est proche.

La transition d’Ethereum du consensus Proof-of-Work au consensus Proof-of-Stake était prévue depuis sa conception en 2014.

Après de nombreux retards, il semble que la Fusion du réseau principal Ethereum et de la chaîne de balises PoS – l’événement qui changera effectivement de consensus – aura réellement lieu cet automne.

Cette prise de conscience soulève de nombreuses questions.

Qu’est-ce que cela signifie pour Ethereum et son écosystème ? Quelles opportunités et menaces la fusion représentera-t-elle pour l’ensemble du secteur de la crypto-monnaie ?

Les marchés ont déjà commencé à réagir à l’approche imminente de la Fusion, et nous souhaitons vous donner les outils pour vous forger votre propre opinion sur ce qui peut se passer ensuite.

Qu’est-ce que la Merge exactement ?

Changer de consensus pour une blockchain comme Ethereum n’est pas une mince affaire. Pour s’assurer qu’elle se déroule sans heurts, la première étape a été le lancement de la Beacon Chain en décembre 2020 – une blockchain PoS parallèle qui permet à quiconque de devenir un validateur ETH2.0 en séquestrant 32ETH et en passant la file d’attente d’activation.

Plus de 400 000 validateurs, représentant collectivement plus de 13 millions d’ETH, ont été enregistrés depuis lors, mais les seules transactions qu’ils ont traitées jusqu’à présent concernaient leur propre état : accord sur les validateurs et leurs soldes.

Cela changera avec la Merge, qui transférera effectivement l’historique des transactions et l’activité du Mainnet vers la chaîne Beacon, et les validateurs prendront le relais des mineurs pour traiter les nouvelles transactions, les rassembler en blocs et les soumettre au réseau.

Les nouvelles réalités PoS, bien sûr, vont changer le mécanisme de validation des blocs :

• le réseau choisira aléatoirement un validateur et son bloc à proposer pour chaque slot de 12 secondes,
• si le validateur choisi ne propose pas de bloc, le réseau passe à un autre slot,
• pendant chaque créneau, les validateurs votent à tour de rôle pour les blocs pendant une période de 6,4 minutes, qui consiste en 32 créneaux,
• les validateurs se surveillent mutuellement et peuvent dénoncer les comportements malveillants,
• à chaque époque, le réseau émet des ETH pour récompenser les validateurs qui se comportent bien pour leur travail, ainsi que les dénonciateurs,
• les nœuds qui se comportent mal se voient retirer une part importante de leur mise (slash), et ceux qui ne restent pas en ligne et ne font pas leur part du travail voient leur récompense légèrement diminuée.

Cependant, les blockchains sont décentralisées et ne peuvent donc pas être fermées sur un coup de tête. Que va-t-il donc se passer avec l’ancienne chaîne PoW ?

Pour s’assurer qu’il n’y ait qu’un seul Ethereum même après la Fusion, un mécanisme appelé « difficulty bomb » est programmé dans son protocole depuis 2015. Il est programmé pour augmenter la difficulté du minage avec le temps (c’est-à-dire les blocs), pour atteindre à un moment donné le stade où il n’est plus rentable, décourageant ainsi les mineurs de travailler sur la chaîne. La dernière bombe de difficulté déclenchera ce qu’on appelle « l’âge de glace », et l’ancienne chaîne PoW deviendra de facto inutile.

La feuille de route

La date estimée de la fusion a été repoussée à plusieurs reprises, et la bombe de difficulté retardée en conséquence. Cependant, nous pouvons tous convenir qu’il est préférable que le projet de cette taille soit préparé en profondeur, malgré la grogne de la communauté ?.

La transition d’Ethereum vers l’ETH 2.0 (également connue sous le nom d’étape Serenity) comporte trois étapes :

Étape 0. Beacon Chain

Depuis le lancement de la chaîne Beacon, les développeurs d’Ethereum ont mené des essais de fusion approfondis sur différents réseaux de test.

Goerli est le dernier testnet public à subir la fusion, et celle-ci a récemment été programmée pour le 11 août. Si tout se passe bien, la fusion finale de la chaîne d’exécution (Mainnet) et de la chaîne de consensus (Beacon) aura lieu le 19 septembre.

Étape 1. Shard Chains

Ethereum ne s’arrêtera pas là, cependant. Le passage à la chaîne PoS n’augmente pas le débit des transactions : bien que le système de validation des blocs change, les blocs sont toujours créés en moyenne toutes les 12 secondes, comme dans la chaîne PoW.

La mise à niveau qui augmentera considérablement l’évolutivité d’Ethereum s’appelle le sharding, ce qui signifie que la blockchain sera divisée en 64 chaînes shard, chacune ayant son propre état.

Le sharding est maintenant estimé pour la fin de 2023, mais l’une des rares choses qui sont certaines dans le calendrier d’Ethereum sont les retards …

Étape 3. eWASM

Le mécanisme actuel d’exécution des contrats intelligents – Ethereum Virtual Machine – sera remplacé par l’Ethereum WebAssembly, une solution plus rapide et plus efficace, conçue pour être facilement lisible et débuggable.

Quel sera l’impact de la fusion sur l’ETH ?
Le fait que la fusion devienne (presque) une réalité a contribué à améliorer le sentiment du marché à l’égard de l’éther, principalement pour deux raisons :

La consommation d’énergie

La transition vers le consensus PoS réduira la consommation d’énergie d’Ethereum de 99%, ce qui plaira certainement aux personnes et aux entreprises qui s’inquiètent de l’impact écologique du crypto mining. Cela est susceptible d’augmenter le nombre de projets construits dessus, ainsi que le nombre d’utilisateurs, créant ainsi plus de demande pour l’ETH.

L’offre d’ETH

Si aujourd’hui le Mainnet émet environ 13’000 ETH/jour, et la chaîne Beacon – 1’600 ETH/jour, après la Fusion, ce ne sera plus que 1’600 ETH/jour. Dans le même temps, une moyenne de 1’600 ETH de frais de base est brûlée chaque jour, ce qui ramènera effectivement l’inflation nette des ETH à zéro, voire en dessous.

Cela réduira considérablement l’offre d’ETH.

Vous savez ce que signifie plus de demande et moins d’offre pour le prix ? .

Quel sera l’impact de la Merge sur les marchés crypto ?

L’Ethereum a généré un écosystème dynamique autour de lui, et la fusion va changer radicalement les choses pour certains de ses acteurs.

Les mineurs d’Ethereum sont définitivement du côté des perdants. Leurs services n’étant plus nécessaires après la Merge, une industrie de 19 milliards de dollars devra se trouver une nouvelle occupation.

Alors que les mineurs à GPU peuvent se tourner vers d’autres pièces PoW, des protocoles web3 ou des activités orientées vers les centres de données, des équipements ASIC très spécifiques ne peuvent exécuter que des algorithmes basés sur Ethash, ce qui les rend inutiles pour toute autre chose. Heureusement pour eux, Ethereum avait un fork quelque peu oublié appelé Ethereum Classic ($ETC), qui s’est séparé d’Ethereum lors du débat sur The DAO en 2016 (ou, plus précisément, il n’a pas suivi la décision de la majorité de réécrire la blockchain pour récupérer les fonds piratés de The DAO). Ethereum Classic n’a pas l’intention de passer au PoS, et peut donc absorber une partie des mineurs d’Ethereum privés de leurs droits.

Ethereum Classic est petit : il a 120 000 dollars de valeur totale bloquée (provenant d’un seul dapp) et 35 000 adresses actives par jour, contre 50 milliards de dollars de TVL et près de 500 000 adresses actives par jour sur Ethereum. Certains mineurs, cependant, ont décidé qu’un Ethereum PoW n’est pas perdu en tant que concept, et qu’il pourrait être intelligent d’essayer de le développer en tant que réseau, en répondant aux sceptiques de la transition PoS.

AntPool, le pool minier affilié au fabricant d’appareils miniers Bitmain, a récemment investi 10 millions de dollars dans l’écosystème Ethereum Classic, et aurait l’intention de continuer. Après l’annonce de la nouvelle le 26 juillet, le prix du $ETC a gagné 80 %.

Les protocoles de liquidity staking sur Ethereum sont parmi les grands gagnants de la fusion imminente. Comme tout le monde n’a pas 32ETH à mettre en jeu, des protocoles comme Lido ou Rocket Pool permettent aux utilisateurs de mettre en jeu n’importe quel montant d’ETH. De plus, pour chaque éther mis en jeu, ils donnent une sorte de jeton de reconnaissance – un stETH, qui peut lui-même être utilisé comme garantie dans divers protocoles DeFi. Cette pratique n’est pas sans danger (les troubles de Celsius ont été précipitées précisément par son utilisation excessive de stETH), mais l’activité est très prometteuse, et le jeton de Lido, $LDO, a connu une ascension spectaculaire, gagnant près de 400 % au cours des deux dernières semaines, tandis que $RPL a doublé.

D’autres protocoles DeFi sur Ethereum sont également en hausse, Uniswap et Aave ayant gagné 80 % au cours du dernier mois.

Les solutions layer-2 d’Ethereum comme Polygon suivent la tendance (oui, ils pensent toujours que l’Ethereum aura besoin d’être mis à l’échelle même après le sharding), avec $MATIC qui a doublé son prix au cours des deux dernières semaines.

Mais tout n’est pas rose pour tout le monde, en particulier pour les « Ethereum killers » – des blockchains qui se définissaient par leurs différences avec Ethereum, notamment en matière de consensus et de débit de transaction. Le prix de Solana est toujours à son plus bas niveau annuel, tout comme celui de Cardano.

Il est peut-être trop tôt pour célébrer la fusion ou écarter les autres blockchains PoS. Cependant, il semble que ce sera Ethereum qui poussera le prochain cycle de croissance du marché cryptographique.

Ne dites pas que vous n’avez pas été prévenu ?