Analyse des récents rapports de la finance traditionnelle investissant dans les cryptos.

Les crypto-actifs se sont bien établis en tant que classe d’investissement, et même après les krachs spectaculaires de l’année dernière et le marché baissier qui s’en est suivi, ils continuent d’attirer les investisseurs de la finance traditionnelle.

Nous avons analysé plusieurs rapports récents sur les gestionnaires d’actifs crypto, les hedge fonds axés sur les cryptoactifs et les family offices afin de nous faire une idée de l’état actuel de l’investissement dans les cryptos.

Voici quelques enseignements clés :

🔸 Depuis le début de l’année 2023, les actifs sous gestion (AUM) des plus grands gestionnaires de cryps au monde n’ont cessé d’augmenter, dépassant les 34 milliards de dollars,

🔸 72 % des AUM des gestionnaires d’actifs sont alloués à des produits basés sur le $BTC,

🔸 74% des investisseurs institutionnels sont intéressés par les ETF crypto,

🔸 26% des family offices investissent dans les crypto,

🔸 les crypto hedge funds affichent des résultats impressionnants, exploitant une riche source d’alpha,

🔸 si 2022 n’a pas été tendre avec les crypto hedge funds (souvenez-vous de l’effondrement de 10 milliards de dollars de 3AC?), ils enregistrent tout de même une croissance de 435 % depuis 2018.

Regardons cela de plus près.

Crypto Asset Management

La gestion d’actifs crypto est l’une des solutions les plus simples pour les investisseurs qui souhaitent être exposés aux cryptoactifs sans avoir à les acheter et à les conserver eux-mêmes.

CCData publie régulièrement des rapports sur ce secteur, et les données récentes montrent que les craintes du marché baissier cèdent peu à peu la place à un optimisme modéré et à un regain d’intérêt pour les cryptos.

En avril, le total des actifs sous gestion des produits d’investissement liés aux cryptoactifs a augmenté de 7 % pour atteindre 33,6 milliards de dollars, marquant ainsi le cinquième mois consécutif de croissance et une augmentation de 70 % depuis le début de l’année.

Avec 23 milliards de dollars d’actifs sous gestion, la société américaine Grayscale reste le plus grand gestionnaire d’actifs cryptographiques, couvrant les deux tiers du marché.

Les produits basés sur le bitcoin représentent 24,2 milliards de dollars, soit 72 %, tandis que ceux basés sur l’ETH – 23,4 % – ont gagné un peu plus de parts de marché après la mise à niveau réussie de Shanghai.

La plupart des gestionnaires d’actifs crypto ne proposent leurs fonds qu’aux investisseurs accrédités, car les ETF (exchange-traded funds, ou fonds négociés en bourse) crypto sont encore assez rares : les ETF crypto spot ne sont toujours pas autorisés aux États-Unis (Grayscale poursuit actuellement la SEC à ce sujet), et l’UE n’autorise que les ETN (exchange-traded note) crypto.

Toutefois, l’intérêt pour les ETF crypto existe bel et bien. Une récente enquête auprès des investisseurs (325 personnes interrogées dans le monde, dont 40 % gèrent plus d’un milliard de dollars d’actifs) réalisée par Brown Brothers Harriman, une banque d’investissement privée américaine, montre qu’un quart des personnes interrogées prévoient d’allouer une plus grande part de leur portefeuille à des ETF liés aux cryptoactifs. Il s’agit d’une baisse par rapport aux 33 % de 2022, mais rien de surprenant compte tenu de l’ampleur du FUD crypto après le scandale de FTX.

Plus important encore, 74% des investisseurs institutionnels se disent extrêmement/très intéressés par les ETF crypto.

Family offices

Avec leur vision à long terme et leurs stratégies adaptatives visant à préserver la richesse d’une famille, le comportement des family offices peut fournir un point de vue intéressant sur les cryptoactifs.

Goldman Sachs a récemment publié les résultats de son enquête auprès de 166 family offices institutionnels dans le monde, dont la valeur nette est d’au moins 500 millions de dollars.

Les cryptoactifs ne représentent encore qu’une infime partie de leurs portefeuilles – ils sont en effet classés dans les 4 % des « autres investissements », avec l’art et les biens immobiliers cotés. Toutefois, cette part est en augmentation.

Par rapport à l’enquête précédente, les family offices sont plus nombreux à avoir investi dans la crypto : 26% en 2023, contre 16% en 2021.

Cependant, les événements de 2022 peuvent avoir fait basculer le sentiment de la partie hésitante des répondants du côté négatif : 39% n’étaient « pas intéressés » par la crypto en 2021 contre 62% en 2023.

Hedge funds

Les fonds spéculatifs représentent généralement l’extrémité la plus risquée du spectre d’investissement. Sociétés en commandite d’investisseurs privés visant à obtenir des rendements supérieurs à la moyenne, les hedge funds ont connu un boom à la fin des années 1990 et au début des années 2000, surfant sur les technologies émergentes de l’internet.

D’une certaine manière, les hedge fonds crypto connaissent la même période aujourd’hui, car les marchés crypto peuvent offrir une riche source d’alpha (un rendement excédentaire par rapport à l’indice de référence, par exemple le taux BTC/USD). Cela peut être attribué à :

• les marchés crypto sont encore fragmentés, offrant des possibilités d’arbitrage,
• l’écosystème et les possibilités deviennent de plus en plus complexes,
• les transactions sont mondiales et ont lieu 24 heures sur 24, 7 jours sur 7,
• la volatilité est élevée,
• le marché des produits dérivés est dynamique (65 % des volumes de crypto sont échangés par le biais de produits dérivés, principalement des contrats à terme et des swaps perpétuels)
• l’infrastructure est en constante évolution…

Numeus Group, une société d’investissement en crypto basée à Zoug, a publié un rapport sur les hedge finds crypto liquides, qui fait état d’une croissance impressionnante et de perspectives d’avenir encore plus impressionnantes pour le secteur.

Alors que les marchés traditionnels sont confrontés à ce que l’on appelle « l’érosion de l’alpha », le marché crypto a toujours un côté sauvage, offrant des rendements élevés à ceux qui osent. Cela est particulièrement évident lorsqu’on le compare à l’indice HFRX Global Hedge Fund, qui est une référence standard établie pour la performance des fonds spéculatifs. Alors que ce dernier a généré près de 0 % d’alpha par rapport à S&P500 pendant la majeure partie des dix dernières années, les hedge fonds crypto ont affiché des résultats exceptionnels.

Dans l’ensemble, les hedge fonds crypto représentent encore une petite partie de la finance mondiale, gérant quelque 54,6 milliards de dollars.

Selon Numeus, ce chiffre est appelé à croître, car les talents circulent massivement de la finance traditionnelle vers la crypto, un plus large éventail de stratégies d’investissement est développé et mis en œuvre, et le nombre de fournisseurs de services financiers, à la fois crypto-natifs et traditionnels, augmente.

Les crypto-fintechs telles que Copper et Anchorage sont désormais en concurrence avec des entreprises traditionnelles telles que BNY Mellon et Fidelity. Dans d’autres cas, les entreprises traditionnelles et les sociétés crypto travaillent ensemble, un bon exemple étant Coinbase qui s’est récemment associé à Blackrock pour rendre les échanges de crypto-monnaies disponibles via la plateforme Aladdin de ce dernier, largement utilisée.

Investir dans les cryptos peut être intéressant pour de nombreuses raisons : de la simple diversification d’un portefeuille à l’action d’une croyance ferme dans la technologie blockchain, en passant par l’espoir de rendements supérieurs à la moyenne.

Quelle que soit la raison, les montants alloués aux cryptos augmentent, tout comme l’écosystème d’investissement.