Une étude mondiale montre que le bitcoin et les autres cryptomonnaies confirment leur rôle d’investissement et de monnaie alternative aussi bien dans les pays développés que dans les pays en voie de développement.

Soyons réalistes : le monde semble se précipiter dans une crise économique mondiale.

L’impression monétaire irréfléchie de la banque centrale américaine a entraîné une inflation massive, une crise bancaire et une possible crise de la dette. La guerre de la russie en Ukraine a perturbé le marché des produits de base essentiels, tels que le blé ou le gaz. L’énorme bulle immobilière chinoise se rapproche de l’éclatement et menace d’entraîner l’ensemble de l’économie. Le Moyen-Orient s’embrase, les hostilités s’intensifient et les risques d’une grande guerre s’accroissent…

Les sujets d’inquiétude ne manquent pas et les investisseurs des pays développés se préparent à une période de fortes turbulences, à la recherche d’un actif refuge capable d’y résister. Les habitants des pays en développement connaissent une situation plus difficile : ils doivent souvent trouver des moyens de sécuriser non seulement leur épargne, mais aussi le produit de leurs activités quotidiennes.

Dans les deux cas, de plus en plus de personnes se tournent vers les cryptomonnaies, qui fonctionnent en dehors du système bancaire et offrent une alternative indispensable.

Dans cette Newsletter, nous examinerons les tendances de l’utilisation des cryptomonnaies mises en évidence par le rapport Geography of Cryptocurrency 2023 récemment publié par Chainalysis et nous les replacerons dans le contexte de la situation économique et politique.

Le coût de l’argent gratuit

L’ouverture d’un robinet à billets a peut-être permis aux politiciens et aux banquiers centraux de gagner temporairement en popularité, mais elle a également déclenché une vague d’inflation aux États-Unis.

Pire encore, la réaction prévisible de la Fed à cette inflation – l’augmentation des taux d’intérêt – a ébranlé les fondations déjà instables de l’énorme système financier du pays. Les obligations d’État que les institutions financières traditionnelles ont si intensément accumulées (obligations égalent stabilité, n’est-ce pas ? 😏) se sont dépréciées presque du jour au lendemain, menant plusieurs banques à la faillite et obligeant le gouvernement à intervenir pour en sauver d’autres. On devine qu’une telle intervention implique de créer plus de monnaie.

De plus, la flambée des taux met en péril l’ensemble du pays. Alors que les emprunts deviennent de plus en plus chers, comment les États-Unis parviendront-ils à assurer le service, sans parler du remboursement, de leur stupéfiante dette de 33 000 milliards de dollars ? Pour mettre les choses en perspective, le gouvernement fédéral n’a perçu que 5 000 milliards de dollars de recettes au cours de l’exercice 2022.

Le service d’une dette d’une telle ampleur nécessite des sommes de plus en plus importantes. Selon le Congressional Budget Office, les États-Unis devront dépenser un total de 10 600 milliards de dollars pour payer les intérêts au cours de la prochaine décennie. Comment vont-ils générer autant d’argent ? Vous connaissez la réponse : en imprimant davantage de dollars et en diluant leur valeur, de sorte que, dans quelques années, ces 10 000 milliards de dollars coûteront beaucoup moins cher qu’aujourd’hui.

Voilà donc le cercle vicieux dans lequel nous nous trouvons, et personne ne peut proposer de solution crédible pour en sortir. À moins, bien sûr, de regarder au-delà du système fiduciaire traditionnel.

Les cryptos en tant qu’investment

La société d’analyse Chainalysis mesure l’utilisation des cryptos en indexant plusieurs métriques on-chain, telles que la valeur reçue par les échanges centralisés/décentralisés/P2P, et en les pondérant par la taille de la population et le pouvoir d’achat.

L’utilisation des cryptos au niveau mondial fluctue en même temps que la capitalisation boursière des cryptos, ce qui est tout à fait normal. Toutefois, cette tendance fait apparaître plusieurs particularités intéressantes.

L’Amérique du Nord (principalement représentée par les États-Unis, bien sûr) est le plus grand marché crypto, avec une valeur estimée à 1,2 billion de dollars reçue on-chain entre juillet 2022 et juillet 2023. Cela représente plus de 24 % des transactions mondiales et la quatrième place dans le classement Chainalysis de l’adoption crypto.

Cette année (et en particulier suite aux faillites bancaires de mars), l’utilisation des stablecoins dans cette région a diminué de 70 % à 48 %, tandis que la part du Bitcoin et de l’Ethereum a augmenté. Cela peut être attribué à un déclin notable de l’utilisation de la DeFi (qui s’appuie fortement sur les stablecoins), ainsi qu’à l’incertitude réglementaire. Pour nous, ce changement suggère également une préférence croissante pour l’aspect investissement des cryptos par rapport à la spéculation.

Peu de pays européens sont entrés dans le top-15 de Chainalysis au fil des ans (dans l’édition 2023, seul le Royaume-Uni occupe la 14e place). Cependant, une tendance récente des flux de fonds crypto montre que les quatre dernières semaines ont vu des entrées continues pour la première fois depuis des mois. De ces 484 millions de dollars, près de 90 % provenaient de la Suisse et de l’Allemagne, signifiant qu’au moins certains investisseurs institutionnels européens commencent à s’intéresser aux cryptos.

Les cryptos en tant que monnaie

Alors que de nombreux Américains sont aux prises avec l’augmentation rapide du coût de la vie, des millions de personnes dans les pays en développement sont confrontées à ce problème depuis longtemps. L’Argentine en est un excellent exemple.

Une inflation constamment élevée (de 40 à 60 % jusqu’en 2019-2022, puis un bond menant à 140 % aujourd’hui) et les tentatives de la banque centrale d’interdire aux citoyens d’acheter des devises étrangères ont rendu la vie très difficile dans ce pays latino-américain autrefois prospère. Les Argentins se sont donc tournés vers les cryptomonnaies.

L’Argentine est désormais en tête de la région latino-américaine en matière de transactions crypto, dépassant les 85,4 milliards de dollars en valeur reçue. Les  » escape crypto  » les plus populaires sont les stablecoins, qui combinent la stabilité (relative) du dollar et la nature sans frontière de la blockchain. Le bitcoin et l’ethereum arrivent respectivement en 2e et 3e position.

Alors que le peso argentin continue de perdre de la valeur, les achats de cryptos ont tendance à augmenter.

Par ailleurs, la question des cryptos est désormais bien ancrée dans le discours politique du pays.

Le troisième tour de l’élection présidentielle argentine verra s’affronter deux candidats aux opinions radicalement différentes : Sergi Massa, qui souhaite que le pays lance une CBDC pour « résoudre » la crise de l’inflation (comment ? 🤷) et tenir l’USD à l’écart, et Javier Milei, qui veut abolir la banque centrale et adopter l’USD. Milei a également manifesté son soutien au Bitcoin, affirmant qu’il représente « le retour de l’argent à son créateur d’origine, le secteur privé ».

Le second tour aura lieu le 19 novembre. Entre-temps, le cours du bitcoin a atteint son plus haut niveau historique en peso argentin.

La récente flambée du bitcoin a également marqué un sommet historique pour plusieurs autres monnaies fortement inflationnistes, telles que la lire turque, le naira nigérian, le kip laotien et la livre égyptienne.

Dans l’ensemble, le classement de Chainalysis montre une domination soutenue des pays en développement, qui utilisent les cryptos non seulement comme investissement, mais aussi comme moyen de paiement. À mesure que la crise mondiale approche et que les expériences monétaires américaines aggravent les problèmes économiques déjà existants dans ces pays, il est probable qu’ils augmentent leur exposition aux cryptos.

Avec le nouveau cycle de croissance en vue, ce n’est peut-être pas une mauvaise idée après tout.