Ce cycle haussier du BTC est différent et promet de se dérouler à une échelle entièrement nouvelle. Un regard sur le choc de l’offre de Bitcoin, l’intérêt institutionnel, les taux, et plus encore…

Joyeux record historique du bitcoin en euros, chers lecteurs ! 🎉🚀

Oui, le bitcoin a franchi la barre des 60 000 €, atteignant également un record historique dans la plupart des autres devises. Il semble que l’atteinte de son point le plus haut en dollars – les 69k$ – soit juste au coin de la rue.

Dans cette newsletter, nous parlerons des facteurs qui influencent le prix du BTC et de la manière dont ils pourraient l’affecter à l’avenir. Mais avant cela, ayons une pensée pour la BCE qui, il y a tout juste 10 jours, a réaffirmé que le bitcoin était « un échec en tant qu’investissement » 😭

Le choc de l’offre de Bitcoin

Le rallye du bitcoin est en cours, mais il y a encore étrangement peu de buzz dans les médias et les réseaux sociaux, et les recherches Google sur le « bitcoin » n’ont rien à voir avec l’intérêt fou que nous avons vu pendant le marché haussier précédent de 2021-22.

Cela nous amène à penser que ce rallye est principalement stimulé par les investisseurs institutionnels américains, qui achètent massivement les ETF Bitcoin spot récemment lancés. En effet, les flux depuis le début de l’année pour les ETF spot BTC ont dépassé les 5,7 milliards de dollars (cf. CoinShares), portant la demande de bitcoins à une toute autre échelle.

Cependant, avec le halving prévue pour le mois prochain, le bitcoin deviendra encore plus rare, réduisant son émission de 900 BTC/jour actuellement à seulement 450. Il sera donc encore plus difficile de satisfaire la demande croissante.

Mettons les choses en perspective : sur les 19,66 millions de bitcoins extraits, près de 70 % n’ont pas bougé en un an, 29 % n’ont pas bougé en 5 ans et 14 % n’ont pas bougé en 10 ans (source : Glassnode). Cela signifie que 5,7 millions de BTC sont de facto hors du marché, que 8 millions de BTC ne seront pas vendus avant que le prix n’atteigne des niveaux nettement plus élevés (à trois chiffres au moins), et que seuls 5,9 millions sont réellement liquides.

Imaginons maintenant que les investisseurs institutionnels maintiennent leur appétit aux niveaux actuels (c’est-à-dire environ 1,1 million de BTC achetés par an), cela signifierait que l’offre de BTC liquides serait épuisée dans 5,5 ans. Ou 6,3 ans si nous supposons que tous les BTC nouvellement émis sont immédiatement vendus.

Bien sûr, il s’agit d’un calcul extrêmement grossier, mais il donne une idée de la rareté du bitcoin. Et rareté = hausse des prix 😉

L’intérêt institutionnel persistera-t-il ?

Rien n’est gravé dans le marbre, bien sûr, mais jusqu’à présent, les ETF spot Bitcoin ont battu tellement de records dans le monde de la finance traditionnelle qu’il est difficile d’ignorer leur importance.

Par exemple, le $IBIT de BlackRock a déjà atteint 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion, ce qui en fait le fonds le plus rapide à atteindre ce club restreint de 152. Il a également enregistré récemment un volume de transactions de plus de 3,3 milliards de dollars en une journée, dépassant même le mastodonte $QQQ, le fonds d’Invesco qui suit le Nasdaq-100. Une telle performance est vraiment sans précédent pour un fonds qui n’a que deux mois d’existence.

Dans l’ensemble, le volume des transactions (qu’Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg, qualifie de « largement fonction de la demande naturelle ») des 9 ETF Bitcoin nouvellement enregistrés a atteint le chiffre stupéfiant de 6 milliards de dollars échangés en une journée.

Ce succès ne signifie pas que les gestionnaires d’actifs se reposent sur leurs lauriers, en s’appuyant sur le buzz. Ils proposent activement des fonds Bitcoin aux clients particuliers, publient des vidéos pédagogiques « pour les Boomers » comme BlackRock, ou mettent 1 à 3% de part « crypto » dans leurs fonds tout-en-un populaires, comme Fidelity.

En outre, l’intérêt des institutions ne se limite pas aux seuls États-Unis. Le gouvernement japonais a récemment approuvé un projet de loi autorisant les sociétés de capital-risque et les fonds d’investissement à détenir des cryptomonnaies. Fin janvier, l’autorité de régulation financière de Hong Kong a accepté la première demande de création d’un ETF bitcoin spot.

Quel est l’impact sur le prix du BTC ?

L’énorme « bougie de Dieu » du prix hebdomadaire du bitcoin nous a déjà donné une idée de l’ampleur de ce rallye. Le bitcoin n’a jamais atteint un sommet historique avant la division par deux, ce qui laisse supposer que ce n’est pas fini. Bien plus, en fait : statistiquement, il a fallu au BTC plus de 500 jours à partir du halving pour atteindre le sommet du cycle.

L’histoire n’est pas condamnée à se répéter, mais il semble bien que ce soit le cas cette fois-ci. Le bitcoin joue un rôle de plus en plus important en tant qu’alternative d’investissement dans ce monde de plus en plus instable, et cette fois, la grande finance est au rendez-vous.

Cela signifie également que les taux d’intérêt peuvent jouer un rôle encore plus important dans la formation du prix du bitcoin et, à partir de là, notre situation actuelle semble encore plus prometteuse. La dernière fois que le BTC a atteint 66 000 dollars, le taux des fonds fédéraux était de 0,08 %, ce qui a incité certains à expliquer la hausse précédente du bitcoin par l’argent bon marché. Aujourd’hui, ce taux est de 5,33 %, et l’impact des futures baisses de taux de la Fed pourrait être considérable.

D’aucuns pourraient dire qu’un tel intérêt institutionnel va à l’encontre de l’idéologie de certains bitcoiners. Cependant, le bitcoin a été créé pour être accessible à tous, y compris aux gars de Wall Street 🤷‍♀️

En outre, l’arrivée de gros capitaux sur le marché du bitcoin peut en fait être bénéfique pour sa stabilité (relative). Les institutions ont tendance à avoir un long horizon d’investissement, ce qui diminue le risque de chutes spectaculaires, si familières à tous les détenteurs de bitcoins. Après la fin de ce rallye, nous verrons probablement les day traders progressivement dépassés par les investisseurs à long terme, ce qui pourrait réduire les mouvements de baisse soudains et nous épargner quelques cheveux gris précoces 😅

Enfin, n’oublions pas le retail, dont l’intérêt est appelé à croître au fur et à mesure que le rallye du bitcoin sera couvert par les principaux médias. Le FOMO des particuliers donnera une nouvelle impulsion au cours… mais attention aux dangers qu’il comporte.

Amusez-vous à courir avec les bulls, mais essayez d’éviter les sabots et les cornes 🐂